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            鈕文新:當心美國“陰損打劫”——中國應該盡快擺脫貨幣主義教條

            貨幣主義理論認為,一個國家的政府和中央銀行,必須防止物價與工資的循環上漲,否則就會發生惡性通脹。但現在看,美國似乎正在采用這樣的方式,讓滯脹危機成為包括中國在內的制造業國家的噩夢。

            《中國經濟周刊》首席評論員  鈕文新

            美聯儲加息、縮表才算緊縮貨幣嗎?其實,我們必須看到一個重要問題,在美元結算體系依然主導市場的情況下,全球大宗商品價格暴漲,可能同樣是美國收緊貨幣的一種手段。大宗商品價格暴漲的結果,必然使現有美元購買力相應降低。換句話說,大宗商品價格暴漲,就算美元不少,但可以買到的商品數量少了;大宗商品價格較低時,美元數量少,可以買到的商品數量也未必少。

            所以,我們應當理解貨幣松緊與商品價格之間的相對性,這對中國而言特別重要。因為中國是制造業國家,中國制造無時無刻都需要全球資源支撐。所以,如果美國利用美元霸權以“陰損招數”破解通脹,中國極易掉落陷阱。

            貨幣主義理論認為,一個國家的政府和中央銀行,必須防止物價與工資的循環上漲,否則就會發生惡性通脹。但現在看,美國似乎正在采用這樣的方式,讓滯脹危機成為包括中國在內的制造業國家的噩夢。

            根據美國勞工統計局統計,今年2月份,美國勞動力市場價格同比增長5.1%。雖然美國CPI已達7.9%,但經通脹調整后,美國勞動力市場的實際平均時薪僅下降0.8%。從中我們看到,美國的工資上漲至少大部分對沖了物價上漲的影響。

            我們應該看到的是,如果美國允許物價與工資循環上漲,那美國消費、投資就不會失去活力,經濟增長也不會失去動力。但是,美國的做法對中國這種以制造業為本的國家而言就很麻煩,因為,以美元計價的大宗商品價格漲上去下不來,可能給中國帶來嚴重的輸入性物價上漲。進一步而言,如果中國人的消費能力因為物價預期而被削弱,企業因原材料價格上漲而帶來的成本增長,沒有可能傳導到后端,那很可能出現大量企業破產倒閉,消費、投資同時萎縮,嚴重壓制中國經濟增長,尤其是內生性增長動力。

            如果上述情況發生,那是否說明美國通過玩弄價格成功“打劫”了中國經濟?我們應該要看到這種可能的后果。

            如何防止上述情況發生?其實,可行的破解方案是對美國“有樣學樣”,采用物價與工資循環上漲方式,允許前端成本向后端順利傳導,并以此保住中國經濟需求活力,保住廣大勞動者飯碗,保住國人消費能力和生活水平,保住市場主體對中國經濟的良性預期。

            當然,這需要中國貨幣當局的勇氣,拋棄貨幣主義理論束縛,面對客觀事實。我們應當理解:發展經濟的目的是提高人民生活水平,而不是教條且不計后果地穩定物價,尤其是在美元霸權的實際存在、并使中國物價漲跌往往身不由己的前提下,中國當前的貨幣政策目標或許應當是:拋棄“簡單穩定物價”的訴求,在推動中國經濟高質量發展的過程中,讓老百姓收入有效跑贏物價。

            實際上,改革開放以來的實踐就是這樣,豬肉價格確實上漲了十幾倍,但老百姓收入增加了上百倍,人民生活水平不正是在這樣的動態中獲得提高的嗎?相反,如果我們被教條束縛,不敢采用措施維護經濟活力,恐怕不僅難以真正做到物價穩定,而且還可能導致我們失業增加,老百姓生活水平下降。利弊權衡之下,中國經濟政策應當如何選擇?如何作為?

            責編:姚坤

            (版權屬《中國經濟周刊》雜志社所有,任何媒體、網站或個人未經授權不得轉載、摘編、鏈接、轉貼或以其他方式使用。)

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